井森建在温泉旅馆参加同学聚会，和系列前作一样在虚拟世界仍然对应蜥蜴 Bill。Peter Pan 带领的遗失男孩（lost boys）与海盗发生冲突，八号男孩被枪杀，与此同时八木橋在宴会中吐血身亡。参加聚会的富久老师在学生中口碑不好，二連一郎同二連次郎为孪生兄弟。Peter 扯掉 Tinker Bell 的翅膀，又用匕首刺穿其身体。现实中鋳掛聖身体穿在两米半高的栅栏上死亡。井森翻栅栏救聖，不慎摔下，右脚刺穿，突然醒来发现是做梦，但聖确实死亡。众人调查谁杀死 Tinker，Peter 似乎完全不记得自己杀过人，还说 Bill 吃尸体所以有嫌疑。Wendy 为 Bill 辩护。三号男孩问是不是 Peter 杀了 Tinker，结果被 Peter 一怒之下割破喉咙。井森怀疑富久是 Hook 船长，虽然传言被鳄鱼吃掉，但并没有人看到他的尸体。土著射箭杀死一号男孩，Peter 抓住 Tiger Lily 作人质，Lily 逃脱。妖精女王派妖精给 Bill 送信，信使妖精被 Lily 钉死在树干上。Lily 证实在 Peter 飞向美人鱼湾之后听到 Tinker 的尖叫，Peter 由此获得不在场证明。

井森被熊袭击，百合子将熊吓退。Peter 和 Bill 与美人鱼发生冲突，Bill 断尾逃生，一条受伤美人鱼作证说看到一对双胞胎兄弟参加海湾训练，所以那两人获得不在场证明。现实世界发生雪崩。虚拟世界发生森林大火，大家抹了妖精粉末飞走，双胞胎弟弟 Timothy 没有抹到粉末，身陷火海。Peter 报复性放火烧了土著一族。现实中的二連次郎全身冻伤死亡。Peter 不明白双胞胎的概念，甚至不知道2和4的区别。

同一系列出到第四本难免有些审美疲劳。这次的故事以 Peter Pan 和 Tinker Bell 为背景，黑化的 Peter Pan 十分不讨喜。人物对话保持一贯的无厘头风格，但不如前作犀利。结尾的叙述性诡计有一定意外性，可惜没能充分利用设定。