中村巡查追击一辆滴血的拉客三轮车，车厢翻入水中，乘客被匕首刺入腹部死亡。死者伊崎六造表面上是一名房地产经纪，其实是情报人员，给“四谷重工”总裁四谷剛太郎输送资金换取特权。三轮车沿途的一个防空小屋中也发现一具和伊崎一样戴假胡子的尸体。

四谷家收藏一座印度皇室的犍陀罗像，二十面相送来“领取信”。其同伙在约定时间投放照明弹，警察无法睁眼，片刻后一个气球带着木箱飞走。小林芳雄发现栅栏缝隙中有一根铁丝。

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二十面相变装为邻居明石子爵，用人偶假装卧床的母亲，骗过小林。真正的明石子爵找小林帮助破解密码，据说其父亲留下了名贵的北斎春宫画。明石家把一块地卖给四谷，院子里的一个日晷其实是月晷，指针指向一个池塘，池塘底部有一块红色石头，触发后现出一条隧道，里面有一辆火车。明石与小林坐火车来到一个密室，里面有许多铁道迷物件和传说中的北斎画。二十面相戴着金太郎面具绑架了明石的侄女春日佳子。佳子向警察竹内求助，但竹内是伊崎假扮。二十面相与伊崎进入密室偷出北斎画，但发现已被明石用假画掉包。伊崎等人用佳子作人质，逼明石交出真画。明石突然现身，将伊崎等人控制，原来明石是二十面相变装，而佳子是小林变装！

中村巡查来抓捕伊崎和二十面相，他是两边的双重间谍。美军将领 McKay 也带着手下来夺画。二十面相让小林拿画卷给 McKay，这时天降直升机，美军元帅 McArthur 现身让 McKay 撤退！二十面相全身而退。

少年冒险剧，把江戸川乱歩的短平快风格模仿得惟妙惟肖。本格层面有一个变装脱逃诡计和一个偷盗诡计，都不太经得起推敲，但对少年读者已经够用。破解暗号偷北斎画是亮点，后半段大胆安排小林芳雄与二十面相联手对外，互动新颖。